 Конфликт акционеров «Норильского никеля» длится уже несколько лет. С новой силой он разгорелся около года назад. «Русал», владеющий блокпакетом, недоволен размером дивидендов, составом совета директоров, проводимыми сделками, действиями менеджеров, действиями другого акционера («Интерроса»). Менеджмент и «Интеррос» эти претензии отвергают и упрекают «Русал» в злоупотреблении правом. Для прекращения конфликта «Норникель» уже дважды предлагал «Русалу» выкупить принадлежащие алюминиевой компании акции ГМК. В первый раз компания предлагала 12 миллиардов долларов за 25% акций. Во второй раз предложение было еще щедрее – 12,8 миллиарда долларов за 20%. Однако «Русал» оба раза отверг эти предложения. На минувшей неделе менеджмент «Норникеля» разработал новое предложение. Оно предусматривает около 8,8 миллиардов долларов за 15%-ный пакет акций. Относительно оставшихся 10% предполагается заключить акционерное соглашение, в котором, видимо, будут урегулированы взаимоотношения сторон. Новое предложение разработано с учетом обширных планов «Норникеля» по модернизации производства, и не «заденет» ни инвестиционные, ни социальные программы. По словам источников, у компании есть собственные средства и финансовые инструменты на сумму около $4,5 млрд. Оставшуюся часть «Норникель» готов взять в кредит, если «Русал» согласится на сделку. Это предложение должен утвердить совет директоров компании – он соберется 24 августа. Если одобрят, у «Русала» будет 10 дней на ответ. Сейчас «Норникель» предлагает «Русалу» за свои акции на 20% больше средней рыночной цены за последние полгода. С одной стороны, эта цена уже далеко не так щедра, как в предыдущие разы (раньше премии были и по 40%). С другой стороны, внешние условия тоже изменились. Прежде всего, мировая экономика вновь вышла из состояния покоя. Многие эксперты всерьез опасаются, что началась вторая волна кризиса. Это сказалось и на ситуации на рынке – дешевеют теперь все акции и все сырьевые товары. Что будет дальше – не понятно. В такой нестабильной ситуации «Русалу», как и любой другой компании, не помешали бы денежные средства. «По мнению экспертов, продажа пакета в 15% позволит "Русалу" существенно снизить долговую нагрузку в условиях роста производственных затрат, падения стоимости алюминия и неопределенности на фондовых рынках.». А остающийся ему 10%-ный пакет по-прежнему будет хорошей стратегической инвестицией и позволит получать дивиденды. Независимые эксперты во мнениях пока расходятся. Одни считают, что «Русал» принципиально не откажется от пакета в «Норильском никеле» ни на каких условиях. Другие полагают, что в нынешних условиях у алюминиевой компании есть серьезный повод задуматься. Совет директоров «Норилького никеля» уже признал целесообразным новый выкуп акций компании у миноритарных акционеров (buyback). И если «Русал» не согласится на новое предложение, выкуп, скорее всего, будет проведен. В каком объеме и в какие сроки, пока не понятно – это совет директоров должен решить отдельно, после получения ответа алюминиевой компании. В этом случае миноритарные акционеры «Норникеля» получат возможность продать свои бумаги по выгодной цене, что является альтернативой получения дивидендов. «Дело в том, что пакет «Норникеля», принадлежащий «Русалу», находится в залоге – соответственно, Дерипаска в buyback не участвует. А выкуп по высокой цене приносит акционерам-продавцам дополнительную прибыль, на которую «Русал» рассчитывать не может»- говорит аналитик Банка Москвы Юрий Волов. А вот его влияние на ситуацию еще более ослабнет. Самому «Норильскому никелю» выкуп акций скорее пойдет только на пользу: чем меньше бумаг в свободном обращении, тем выше их стоимость и соответственно стоимость компании. |
«Норникель» в течение 10 дней сделает оферту «РусАлу» 
