В поисках тихой гавани

В ситуации полной неопределенности в экономике не только России или Европы, но и всего мира в целом главным вопросом становится: как сохранить и сберечь накопления? Сейчас в центре внимания — проблемы Европы. Финансовый и экономический кризисы уже прочно переплелись, и готового решения нет пока что ни у европейских регуляторов, ни у сторонних экономистов-экспертов. Значит ли это, что евро ждет неминуемый крах? На этот вопрос точно так же нет однозначного ответа. «В ближайшее время мы полагаем, что сохранится тенденция на укрепление доллара по отношению к евро на фоне сохраняющихся проблем в еврозоне. Несмотря на то что политики прилагают максимум усилий для стабилизации ситуации, до конкретных мероприятий дело пока так и не доходит. Как следствие — неприятие риска остается высоким, что неблагоприятно и для российской национальной валюты», — говорит аналитик Нордеа Банка Денис Давыдов.

В целом мировая экономика находится в весьма сложном положении, практически каждая новая порция статистических данных свидетельствует об ухудшении ситуации как в развивающихся странах, так и в локомотивах мировой экономики. Все это ведет к росту спроса на наименее рисковые активы, такие как доллар, йена, франк.

Кроме того, негативом для рубля выступает сохраняющийся отток капитала. Россия (а соответственно, и рубль), в свою очередь, импортирует все невзгоды мировой экономики главным образом через цены на сырьевые товары. «Учитывая замедление мировой экономики, спрос на энергоресурсы в обозримом будущем вряд ли будет повторять предкризисные темпы роста, а тезис о быстро сокращающихся разведываемых источниках теряет актуальность с ростом популярности альтернативных способов добычи», — говорит Владимир Колычев, начальник управления исследований и аналитики Росбанка. По его словам, шансы на быстрый рост нефтяных котировок невысоки, а в условиях стабильных цен на основные продукты российского экспорта рублю в лучшем случае грозит укрепление на 1–2% в год, да и то в случае, если российское правительство сумеет кардинально изменить обстановку с инвестиционным климатом и ускорить рост производительности труда.

Богдан Зыков из ФГ БКС никаких драматических перемен на валютном рынке не видит, однако волатильность в ближайшие недели наверняка сохранится. Он ожидает, что пара доллар/рубль в ближайший месяц будет торговаться в пределах 32,3–33,3 руб. Одну из основных поддержек рублю окажут цены на нефть, которые с большой вероятностью останутся выше $100 за баррель. К концу года при самом негативном сценарии курс доллара может быть чуть больше 35 руб. «Впрочем, наш базовый прогноз — умеренно оптимистический — предполагает курс к концу года 32,1 рубль за доллар. Дать долгосрочный прогноз по евро затруднительно в силу высокой доли непредсказуемости развития долгового кризиса в еврозоне, однако мы предполагаем, что курс не выйдет из коридора 38–42 рубля за евро», — говорит Зыков.

Нагнетание страстей в Европе несколько отодвинуло проблемы в США. Однако ситуация там складывается таким образом, что так ожидаемый многими запуск очередного раунда программы количественного ослабления все-таки может состояться уже в этом году. Отсюда нетрудно просчитать последствия для мировых рынков. В первую очередь нефть, на цену которой ориентирован российский бюджет, вновь станет пользоваться спросом. «Высокие цены на „черное золото“ будут поддерживать национальную валюту. Кроме того, в текущей кризисной ситуации отечественный ЦБ готов вновь вмешаться в ситуацию с интервенцией. Мы помним, что последний раз интервенции были в районе верхней границы текущего диапазона — отметки 34 рубля. Курс евро/доллар также вырастет. Однако его потенциал будет ограничен проблемами в еврозоне», — рассуждает Алексей Маликов из ИК «Трейд-Портал».

Аналитик полагает, что покупать доллар США на текущих уровнях уже нецелесообразно, а российская валюта будет иметь предпочтение. Тем же, кто держит доллар уже давно, есть возможность не спешить от него избавляться. По крайней мере до прояснения ситуации с решением ФРС по новому раунду стимулирования экономики, говорит Маликов. В условиях непростой ситуации на валютном рынке портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Андрей Дьяченко руководствуется простым, но действенным правилом — не меньше трети сбережений нужно держать в валюте государства, в котором вы живете. Второе правило — ваши сбережения должны соотноситься с обязательствами. То есть если доходы у вас в рублях, а кредиты в долларах, вы берете на себя риск. Сбалансированный портфель от Дьяченко — 35% в долларах, 35% — евро и 30% — рубли. Если вы внутренне настроены на негативный сценарий, то держите 50% в долларах США, 25% — в евро и 25% — в рублях; если вы настроены на позитив, храните 25% в долларах США, 35% — в евро и 40% в рублях, советует эксперт.

«Хранить деньги лучше в той валюте, в которой вы получаете зарплату (или иные доходы) и в которой осуществляете основные покупки и траты. Для большинства граждан России такой валютой является рубль. Если вы не являетесь профессиональным игроком на рынке FOREX и нацелены именно на долгосрочные накопления, не стоит при возникших колебаниях курса рубля относительно евро или доллара сразу перекладывать свои средства в иностранную валюту», — говорит Галина Уткина, заместитель руководителя департамента депозитов и комиссионных продуктов «Ренессанс Кредит». Если вы все же решили застраховаться от колебаний валют, вы можете изначально разложить денежные средства по нескольким валютам, например, в пропорции 50-25-25 (рубли-доллары-евро). Однако, размещая деньги подобным образом, вы страхуете риски, но теряете в доходности, отмечает Уткина.

Процентное соотношение разных валют в сберегательной корзине должно главным образом определяться целью самих сбережений: например, копить на отдых в Европе, очевидно, лучше в евро, а в случае накоплений на товары потребительской техники стоит отдать предпочтение рублю и доллару (китайского юаня в свободном обращении, к сожалению, нет), рекомендует Колычев. Делает ставку на доллар и Давыдов. Он считает, что ведущие экономики (США и КНР), вероятно, будут вынуждены провести очередной раунд мероприятий, направленных на рост собственных экономик. Безусловно, это будет иметь положительный эффект, в том числе для сырьевых товаров и валют. В этом случае рубль имеет все шансы укрепиться. «Однако пока этого не произошло, рубль подвержен „нападкам“ и вполне может потерять от 2 до 4% в среднесрочной перспективе (2–3 мес.). Так или иначе, стоит помнить, что все вливания денег в экономики пока приносили лишь временный спекулятивный рост на рынках. Как следствие, наши рекомендации — хранить накопления в долларах США», — говорит аналитик.

Как обычно в кризисные времена, инвесторы нашли в долларе тихую гавань для сохранения своих инвестиций, что бы ни говорили о состоянии американской экономики «Мы больше склоняемся к доллару, с евро как с проблемной валютой пока не советуем работать, если только она не нужна для каких-либо расчетов. Пока ветер дует в „долларовые паруса“. Поэтому, на мой взгляд, конец лета — начало осени лучше встречать преимущественно в американском долларе. Открытие валютного депозита до конца весны-2013 видится наиболее интересным», — резюмирует Зыков.